雨落打伞，风起加衣。每当感觉到有一丝变天的迹象，我们总会习惯性地保护自己，免受风寒困扰。而在经济危机中坚持了许久的电信业当前正处于这样敏感的境地。
从电信国际巨头最新公布的财报中，我们除了看到以往熟悉的行业发展规律外，还发现了几点让人格外忧心的“异象”。这些“异象”同我们此前期待的相去甚远，有些甚至一旦加剧就足以粉碎电信业一直以来存在的乐观情绪。不过，所幸的是，这些“异象”还没有成为行业中的普遍现象，尚未形成趋势。古人说“见一叶落而知岁之将暮”。今日，就让我们从这些尚且苗头初露的“异象”入手，帮电信业敲响预警的钟声。
“异象”之一：辛苦劳作平白消失
尽管经济危机早已给电信业遮上了一层浓重的迷雾，但是电信企业自危机爆发以来一直保持着较为乐观的情绪。一度有观点认为，电信企业对于此轮经济危机有“免疫力”。然而，事实并非如此。从宏观经济环境来看，此轮金融危机带给电信运营商最直接的影响就是资产缩水。
一方面，多数国际巨头都是上市企业。而在此轮经济危机中，受创最严重的就是资本市场。国际货币基金组织（IMF）上月21日表示，全球性衰退至今已经令世界金融资产蒸发了4.1万亿美元。金融危机对金融市场造成的影响远比人们此前的估计要严重得多。以重灾区美国为例，美国所承担的损失几乎占全球的三分之二。IMF估计，美国资产减记总数将达到2.7万亿美元，高于1月份预计的2.2万亿美元，几乎是去年10月预计的两倍。
而从电信运营商发布的最新财报来看，资产蒸发的情况确实不容乐观。沃达丰和德国电信和英国电信都因为资产冲减而影响了业绩。其中，沃达丰计入的冲减值竟然高达59亿英镑，远远高出其30.8亿英镑的年度净利润。这是以往极其罕见的情况。
而另一方面，电信运营商目前多为国际化经营，因此汇率的大幅波动也直接影响了巨头们的业绩。在第一季度，法国电信、新加坡电信、NTT等不同地区的运营商都受到了汇率的负面影响。以新加坡电信为例，该公司澳大利亚业务的季度营业收入为21亿澳元，同比增幅为8.7%，但若以新加坡元计算，季度收入却出现了14.4%的同比降幅。如此之大的反差不可不说是令人咋舌。
“异象”之二：移动业务反成拖累
近年来，随着固话业务收入的下滑，移动业务一直是支撑各家运营商收入增长的主力。当然，在竞争激烈的情况下，移动收入的增幅减缓也是平常的事。但是在第一季度，我们却看到了一个不寻常的现象———个别运营商的移动业务首次成了拖后腿的角色。这无疑是一个要万分警惕的现象。
欧洲最大的电信运营商德国电信一直以来都疲于改善自己的业绩表。所幸的是，尽管固话业务不争气，但是移动业务多年以来一直是该公司收入增长的主要推动力。但是在今年第一季度，情况却完全不同了。德国电信的季度净增移动用户数同比大幅下滑68.4%。而一直以来的增长引擎美国移动公司的收入增幅开始减慢，加之运营成本增加，美国业务季度营业利润出现了下降。在德国和英国，该公司流失的移动用户数均超过了11万。
值得庆幸的是，这仅仅是德国电信一家的情况，其他大型运营商迄今还没有遭遇类似的境遇。在一些新兴市场，移动业务仍保持令人艳羡的增长态势。但是，德国电信的遭遇仍为同行们敲响了警钟。移动通信正以空前的速度深入到人们的生活中，随着服务的进一步开展，很快就会有更多国家达到英美等国的移动通信普及程度。而市场的进一步开放也将令移动市场的竞争更趋白热化。届时，将有越来越多的移动市场不再保持高歌猛进的发展态势，因此，运营商应早做防范，在移动业务尚未大规模出现颓势之前，寻找可替代的支撑型业务。
“异象”之三：转型尝试遭遇挫折
低迷高峰刚刚过去的时候，转型曾经被认为是传统电信业的出路。而在长达四五年的时间内，以英国电信为代表的转型者们也证明了，更宽广的ICT市场确实给运营商开辟了一片乐土。但是，今年第一季度的财报却赫然呈现了一个电信业不愿接受的现实———ICT业务开始陷入发展僵局。
长久以来，英国电信一直是同行们向ICT市场大举进军的标杆。但是在截至3月底结束的季度中，一直充当英国电信增长引擎的环球服务部却出现了疲态。这个以网络IT业务为主的部门异常糟糕的表现拖累了英国电信的整体业绩，令其陷入季度、全年均告亏损的困境。尽管英国电信一直强调，管理不善是导致环球服务部运行不佳的主要原因，其业务能力本身并非主因。但是，无论如何，在过去七个月中四五位高官离开环球服务部之后，这个一度强劲的部门陷入了困顿的局面，而英国电信为此也将迎来一个惨淡的“修整年”。
转型先锋的遭遇不可不说是泼向整个业界的一盆冷水。经过艰苦的摸索之后，电信企业本以为ICT能成为一股持续而有力的增收动力。但是事实却着实令人沮丧。目前看来，管理不善确实是造成英国电信ICT业务挫败的一大原因，但这并不能作为开脱的借口，毕竟流畅高效的管理是一个成熟企业必备的能力。而管理不善的背后必定有对商业模式、市场需求、服务设计等认识不清的原因。因此，如何保持住得来不易的创业成果，不仅仅是英国电信一家公司要深思的问题。
当然，我们所剖析的只是值得我们高度注意的几点异常现象。但是纵观电信巨头的季度表现，仍有许多令人欣慰之处，比如：美国巨头虽然身处危机中心，但业绩依旧稳定；Verizon的高速互联网业务开始进一步占住市场；韩国的过度营销战也大为缓和；沃达丰的全球化战略依然是其业绩稳定的功臣，现金流相当强劲；法国电信在艰难时期依然不调低今年的业绩预期；日本巨头借助强势的移动业务经受住了大环境的考验……
目前看来，刨除汇率等外部因素，从自身发展来看，全球电信巨头还没有出现较大的业绩波动。不过因身处内外交困的复杂环境中，巨头们的财务状况也都在经受严峻的考验。因此，企业将步步为营，谨防出错。预计削减成本，保持好看的资产负债表将成为未来一段时间内巨头们的头等大事。
AT&T：iPhone依旧挑大梁
关键指标：收入、利润均小幅下滑，但移动利润率超高
隐忧分析：iPhone对业绩的影响过大，缺少多元化增长动力
本报讯 美国最大的电信运营商AT&T今年第一季度利润下滑9%。但由于iPhone带来的利润率和增势依然强劲，该公司的业绩超出了华尔街的预期。
AT&T的季度净利润为32亿美元，合每股盈利53美分，略低于上年同期35.2亿美元的盈利，但高于华尔街的预期。季度收入下降0.6%，至305.7亿美元，而此前投资者普遍认为AT&T的季度收入可能微幅上涨。
移动业务仍是集团增长的强劲动力，季度利润同比增加13%，收入则增9%。尽管用户削减开支的需求愈发强烈，但AT&T的季度用户离网率维持在1.2%的低位。季度新增移动用户120万，其中四分之三为长期合同用户。尽管iPhone带来了强劲的增长，但是也给AT&T带来了不小的资金负担。据Entner估计，AT&T在第一季度中为iPhone补贴的资金高达4亿美元。
iPhone并不能令AT&T完全免受竞争的困扰。此前，多位分析师考虑到AT&T的预付费用户增速将放缓而调低对该公司的业绩预期。
固网业务继续呈现颓势。受有线电视公司固话资费低以及移动通信的冲击，不少用户在经济不好时期退订了AT&T固话业务。这导致AT&T的季度固话业务收入同比下滑5.4%，利润降幅更是超过25%。不过，强劲的宽带和电视业务部分弥补了这一不足。第一季度，AT&T新增35.9万名固网宽带用户，U-Verse电视业务新增28.4万名用户，这两项业务的季度新增用户都比上年第四季度有所增加。
尽管如此，AT&T的季度固网总体收入仍出现了下滑。
商业用户部门的季度收入同比也下滑了4.4%，原因是企业和政府机构都在缩减支出。
RobertW.Baird公司分析师WilliamPower称：“iPhone对AT&T确实是个非常重要的元素。随着越来越多的iPhone用户加入网络，他们将为AT&T带来持续的收入，预计今年该公司的利润率将因此进一步提高。”
Verizon：移动成为增长引擎
关键指标：净利润增5.2%，移动季度新增用户超AT&T
未来举措：继续多终端发展策略，争取iPhone的加入
隐忧分析：宏观环境可能加剧固网颓势
本报讯 由于移动业务表现出色，美国第二大运营商Verizon第一季度的净利润同比增加了5.2%。在经济危机和强势的i－Phone的冲击下，Verizon能实现如此业绩并不容易。Verizon季度收入同比增12%，至265.9亿美元，高于分析师此前的预期。季度净利润为32.1亿美元，上年同期则为30.5亿美元。Verizon称，总体来看，宽带退订以及小型企业的退订现象有所增加。不过，合同用户的退订率要低于AT&T。
Verizon无线公司季度新增用户130万，高于AT&T新增120万移动用户的成绩，大部分新增用户签订了长期合同。在发展移动用户方面，AT&T和Veri－zon采用了不同的策略，AT&T倚重iPhone，而Verizon的多种手机并重发展策略也取得了不错的成绩。
固网业务持续低迷，商业用户和消费者市场都出现了收入下滑的现象。固网业务收入下滑3.8%，住宅线路数减少12.5%，降至2030万线。不过，该公司主推的高速互联网和电视产品FiOS则新增了30万用户。
全球企业市场收入也下滑了3.4%，至37亿美元，不过其中2.2%的降幅是由汇率变动造成的。
分析师对Verizon的表现非常满意，均认为该公司无愧于“最佳防守者”的称号。
SK电讯：内外部因素拉低利润
关键指标：净利润降17%
隐忧分析：两家对手实力渐增，未来竞争压力加大
本报讯 韩国最大的移动通信运营商SK电讯公司4月30日发布业绩报告称，由于人员成本增加抵消了营销战中节省的支出，加之汇率影响，公司在截至3月底的季度中利润同比下滑了17%。
SK电讯目前占据韩国移动市场的半壁江山。数字显示，该公司的季度净利润为3170亿韩元（约合2.55亿美元） ，上年同期的净利润为3829亿韩元，去年第四季度的净利润为2631亿韩元。而此前路透社预计，SK电讯的净利润可望达到3960亿韩元。季度收入为2.88万亿韩元，同分析师给出的预期相符。
韩国移动企业间争抢用户的营销战自从去年下半年开始有所缓和，运营商开始将关注点转向通过捆绑服务和长期合同保留用户上。因此，相关的营销支出已经得到了有效控制。SK电讯在第一季度中的营销支出同比下降了14%，降至6610亿韩元，已是连续第三个季度出现下降。
截至第一季度末，SK电讯旗下的用户达到2335万户，比上年同期增加了4%。但是，ARPU值（每用户平均收入）则下降了3%。不过，SK电讯未来可能面临更加严峻的竞争形势。韩国第二大移动运营商KTF即将被其母公司韩国电信收购，此后KTF将有望有效降低成本，并迅速丰富产品系列。而早于SK电讯1周公布业绩的KTF称，该公司第一季度的净利润是上年同期的7倍，原因是营销成本有效降低。而韩国最小的移动运营商LG电信的季度净利润也同比增长了52%之多。
截至SK电讯发布财报的前一天，该公司股价在此前的一年中下跌了10.5%，而大盘同期则上涨了19%。
德国电信：移动业务反成拖累
关键指标：收入微增，利润暴降
未来举措：重组业务部门结构，更换英国公司管理层
隐忧分析：国内外移动业务增幅大幅放缓，用户流失严重
本报讯 欧洲最大的电信运营商德国电信公司称，由于英国业务部门计入了一笔18亿欧元的冲减，公司第一季度出现亏损。
德国电信季度净亏损额为11.2亿欧元，上年同期则盈利9.24亿欧元。季度亏损的一大原因是，德国电信英国公司计入了一笔高达18亿欧元的商誉冲减。第一季度收入同比增长6.2%，至159亿欧元。EBITDA（未计利息、税项、折旧和摊销前的收益）为48.1亿欧元，增幅为2.7%。公司表现同分析师预期相符。美国移动业务此前一直是德国电信的增长引擎，但该地区的收入增速开始减慢，第一季度营业利润也出现了下降，原因是收入增速放缓以及成本增加。移动业务公司T-Mobile的季度净增用户数同比大幅下滑68.4%。在德国，该公司流失了11.8万移动用户，原因是该公司终止了大量不活跃预付费用户的服务。在英国，该公司流失的移动用户也多达11.1万。
该公司预计，2009年EBIT－DA将比2008年195亿欧元的水平低2%至4%，不过，从2月1日起并入德国电信的希腊运营商OTE可能令EBITDA增加20亿欧元左右。包括OTE在内的自由现金流可望达到70亿欧元。
德国电信首席执行官奥伯曼称，已经为英国公司更换了一个新的管理团队，短期内有望带来改观。4月21日，德国电信即发布了利润预警，成为欧洲第一家因经济危机影响而发布利润预警的全业务运营商。为此，在本轮业绩发布后，市场并未给予过于激烈的反应。
沃达丰：全球化运营拯救集团业绩
关键指标：收入增，净利润降，现金流强劲
未来举措：开展西班牙等亏损市场整治工作
隐忧分析：预付费用户比例较大，年内收入降低风险高
本报讯 英国沃达丰集团公布的截至2009年3月31日的年度财报显示，该年度集团收入为410亿英镑，增长15.6%，若不计汇率变动，则增幅为1.3%。集团调整后的营业利润升高了16.7%到118亿英镑，EBITDA升高10.0%到145亿英镑。因产生了高达59亿英镑的资产减值（主要同西班牙和土耳其业务糟糕有关），沃达丰的年度净利润同比暴降54%，至30.8亿英镑。
沃达丰财年业绩的最大亮点是高达57亿英镑的自由现金流（扣除牌照和频谱费前）。同比2.5%的增幅同沃达丰去年公布的预期相符。
分地区看，沃达丰欧洲地区的业务收入增长13.6%，非洲及中欧地区增长11.2%，亚太及中东地区增长32.3%（主要受印度市场推动）。
截至2009年3月底，沃达丰的用户总数达到3.03亿。该年度中，公司的移动数据服务迅猛发展，其收入增长了43.7%，为30亿英镑。
2009财年，沃达丰调整后的每股收益上升37.4%到17.17便士，最终每股分红为5.20便士。
集团10亿英镑的成本削减项目正在加速进行，预计到2010财年将完成65%的目标。此外，沃达丰还发表了对2010财年的预测，内容包括：自由现金流达到60亿~65亿英镑；调整后的营业利润达到110亿~118亿英镑；资本支出与2009财年持平；受经济环境和竞争环境影响，收入增长将维稳，但EBITDA利润的增长率可能小幅下滑。
沃达丰集团CEO克劳说，2009财年的业绩显示了集团在应对经济衰退初期采取的措施产生的影响，受益于全球化的运营和市场的多样性，集团的业务持续产生了强劲的现金流。数据业务和宽带业务的增长呈现良好势头。成本削减计划也比预期进度提前。
IDC调研主管JohnDelaney称：“从沃达丰的业绩来看，主要的痛处在西班牙。但是在今年下半年，这种痛感将扩散至整个欧洲市场。在艰难时期，预付费用户将是缩减开支最厉害的人群。而在欧洲，沃达丰近三分之二的用户都是预付费用户，因此沃达丰未来的危险系数很高。”
NTT：经受住大环境考验
关键指标：财年利润降15.2%
未来举措：加强移动业务投资
隐忧分析：日本经济衰退明显，对手压力渐增
本报讯 由于城区业务和金融类服务发展欠佳，日本最大的电信运营商NTT集团在截至3月底结束的财年中利润同比下滑了15.2%。数字显示，NTT的财年利润为5386.8亿日元，同比下降15.2%。营业利润下滑14.9%，至1.11万亿日元。集团收入则下滑2.5%，至10.416万亿日元。
该公司称，由于采用了一种新的手机销售方式，使得向销售机构支付的代理费有所下降，该公司移动业务的财年收入有所增长。不过，金融危机使得金融类消费有所降低，该公司的本地业务收入有所下滑。
NTT希望，本财年的净利润能达到4600亿日元，营业利润和收入能分别达1.11万亿日元和10.3万亿日元。
分析人士认为，尽管NTT的净利润下滑幅度达到了15.2%，但是相对于日本在本次经济危机中所受的强烈冲击来说，NTT的业绩并不算糟糕。
NTT称，业绩仍维持强劲受益于公司的成本削减措施和移动业务的强劲表现。数字显示，移动业务子公司NTTDoCoMo在上财年中，收入达4.45万亿日元，同比降幅为5.6%。净利润为4718.4亿日元，同比降幅为3.9%。影响收入的负面因素主要是竞争引发的价格战抵消了用户增长带来的收益。对于本财年，DoCoMo预计营业利润和净利润将分别达到1.11万亿和4600亿日元。
不过，在截至3月底的财季中，DoCoMo的业绩并不理想。由于将用户转向3G服务的成本较高，加之手机销售量不佳，Do－CoMo的季度净利润同比下滑了70%，降至342亿日元。不过DoCoMo称，这也同前季度的业绩出色有关。为了实现本财年的中期目标，DoCoMo将加强相关投资。
新加坡电信：汇率导致利润下滑
关键指标：季度利润下滑17.3%
未来举措：在新兴市场寻求投资机会，保持资产负债表活力
隐忧分析：主营地区经济发展均放缓
本报讯 新加坡电信公司日前公布截至3月底的季度报告，由于汇率影响以及印尼和泰国的移动业务增势不佳，该公司季度利润同比下滑17.3%。新加坡电信的季度净利润为9.03亿新元（约合6.26亿美元），比上年同期的10.9亿新元下降了17.3%。营业收入为35.7亿新元，同比下降5.1%。
地区性的移动联营公司一直是近年来新加坡电信收入增长的有力支撑。不过在第一季度中，移动联营公司的税前利润同比下滑了22.4%，至4.89亿新元。原因是新加坡元走强带来的汇率影响，此外，印度尼西亚和泰国的移动业务开始出现颓势。新加坡电信是东南亚地区收入最高的电信运营商。该公司目前在6家国外运营商中持有股份，业务涉及印度、巴基斯坦、菲律宾等地。该公司还在澳大利亚通过子公司运营移动业务。
本土业务部门的净利润同比增长61.3%，至4.28亿新元。本地营业收入增长12.7%，至14.5亿新元。不过该公司预计，今年的本土营业收入将维持个位数增长。澳大利亚业务净利润增17.1%，至1.93亿澳元（约合1.51亿美元）。营业收入增8.7%，至21亿澳元。但若以新加坡元计算，澳大利亚业务收入则出现了14.4%的同比降幅。
该公司预警称，全球性的经济危机将令新加坡和澳大利亚等地今年的经济发展速度减慢。新加坡电信称，鉴于市场走向存在一定的不确定性，公司未来将关注如何控制成本。
新加坡电信称，将继续在亚洲及临近的新兴市场寻求投资机会，并将努力维持资产负债表的活力。截至第一季度末，该公司的现金流为10.8亿新元。
英国电信：环球服务拖累整体业绩
关键指标：季度、全年均告亏损
未来举措：裁员1.5人，削减分红
隐忧分析：转型业务前路黯淡，有待重整
本报讯 英国电信公司在截至3月31日结束的第四财季中整体业绩不佳。由于之前的主要创收部门环球服务部表现异常糟糕，英国电信季度和财年业绩均受累下滑。
根据英国电信披露的财报，环球服务部计入了高达15.8亿英镑的冲减，一举粉碎了英国电信盈利的希望。第四财季，公司季度税前亏损为12.8亿英镑，2008年同期则盈利4.94亿英镑。全年税前亏损1.34亿英镑，此前财年则盈利19.8亿英镑。
环球服务部的季度营业亏损额为15亿英镑，上年同期盈利1.03亿英镑，该部门全年营业亏损则为20.4亿英镑。该部门计入的15.8亿英镑冲减包括13亿英镑的合同金额和财务审查出入，其中两笔重大合同的冲减额就达到了12亿英镑，其余2.8亿英镑冲减来自环球服务部的重组支出。该部门在未来两年中还将计入约4.2亿英镑的冲减。
英国电信强调，管理不善是导致环球服务部运行不佳的主要原因，其业务能力本身并非主因。在过去7个月，该部门有四五位高官相继离开。英国电信称，公司为此将迎来一个“修整年”。
零售业务部门季度盈利3.24亿英镑，同比增长19%。英国电信在国内DSL和非绑定本地环路市场的份额为34%，零售业务用户总数达480万。批发业务部门季度盈利1.45亿英镑，同比剧增107%，使用该业务部门的家庭及企业用户总数为410万，用户数环比增40万。网络接入部门Openreach季度盈利2.96亿英镑，同比下滑9%。
净负债由此前的94.6亿英镑增至103.6亿英镑。英国电信表示，未来数年将致力于削减债务。
英国电信计划今年再裁员15000人，并将分红削减至每股1.1便士。该公司同时预计，本财年收入将同比降低4%至5%。
法国电信：汇率带来糟糕影响
关键指标：收入、利润均下滑
未来举措：调整资本支出计划
隐忧分析：东欧、非洲等新兴市场增幅减小
本报讯 由于受汇率变动影响，法国电信公司第一季度出现了收入、利润双下滑的情况。但该公司并未调低全年的增长预期。法国电信季度收入下滑2.6%，至126.9亿欧元，一大原因是波兰和英国货币贬值。由于西班牙、英国和波兰等国的经济不景气，几乎所有涉足这些市场的运营商都深受其苦。法国电信称，这是公司业绩下滑的主要原因。而本土的情况则要好得多。国内季度收入增加1.9%，目前占法国电信集团收入的将近一半。增长的主要推动力来自移动业务。
新兴市场的业务增幅大幅降低，拖后腿的主要是罗马尼亚和斯洛伐克等国家。不过，非洲的业务增幅也普遍减小，但埃及和博茨瓦纳的移动业务增长仍很强劲。
不过，法国电信并未调低今年的业绩预期。该公司预计，公司今年的收入增长率仍将高于GDP增长率。法国电信预计，2009年的自由现金流可望达到80亿欧元。为此，该公司将进一步调整资本支出计划。第一季度的资本支出为12.3亿欧元，低于上年同期14.9亿欧元的水平。该公司称，2009年的资本支出将略低于收入的12%。
如果不计汇率变动、并购和资产出售等，法国电信季度收入同比增长0.4%。
EBITDA则下降7.1%，至43亿欧元，低于分析师的预期。
法国电信此前公布的节支计划包括进一步实行共享网络和信息系统的计划。
分析机构CM-CIC称：“数字显示，法国电信的收入情况在持续恶化，利润率也备受压力。这主要的原因是外部环境严峻，加之管制压力加大。不过，该公司仍有提高现金流的能力。”
某巴黎分析师也表示：“如果刨除汇率的影响因素，法国电信的业绩并不算糟糕，这也表明该公司仍有较好的抗衰能力。”
西班牙电信：拉美抵消欧洲颓势
关键指标：净利润增9.8%
未来举措：削减资本支出
隐忧分析：国内经济持续恶化，未来增收压力大
本报讯 在第一季度中，尽管欧洲市场的电信业务发展形势不佳，但是由于拉美地区表现强劲，西班牙电信公司季度净利润同比增长9.8%。
季度净利润增长9.8%，至16.9亿欧元。拉美地区业务的强劲表现抵消了本土市场的颓势。截至第一季度末，西班牙电信旗下的用户总数达到2.61亿，比上年同期增长12%。
在本土市场，由于失业人数庞大，导致移动电话和高速互联网业务收入在第一季度减少了4.2%，降至49.1亿欧元。
在除西班牙以外的欧洲市场，季度收入下降6.6%，至32.5亿欧元，其中大部分收入来自英国和德国。
拉美市场依然是该公司收入增长的主要动力。尽管受经济危机影响，巴西等国的经济也出现了较大的波动，但该地区季度收入增4.8%，至54亿欧元。用户总数增15.8%，达到1.59亿。
西班牙电信称，为了应对欧洲电信市场不景气的情况，该公司未来将进一步削减资本支出。经过几年强劲的发展之后，西班牙电信正在削减成本支出和资本性支出，以便能维持较健康的现金流水平。
在第一季度中，西班牙电信的营业支出同比下降了2.3%，降至85.7亿欧元；资本支出同比下降9.1%，降至12亿欧元。该公司称，未来仍有进一步的下降空间。
今年1月，该公司称，将把2009年的分红由去年的每股1欧元提高至1.15欧元。
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