对于光纤光缆行业来说，采购持续高景气是毛利率与业绩上升的主要支撑。最近，中天科技经营持续出彩，价值获得市场高度认同。
2014年，国内光缆需求1.56亿芯公里，占据全球过半份额；2015年，国内需求统计已超过2亿芯公里，占全球总量3.65亿的55%，而其中过半来自中移动的大规模光网建设。强劲的国内市场需求使得光缆市场保持着不错的势头。
与2018年目标相比，光网络普及率仍存在差距，移动构筑超越另两家的光网络战略意图已现，固网建设将更趋激烈，加上民用IDC采购带来的额外推力，将进一步推升光纤缆价格。有关人士预计，这样量价齐升的势头将会延续到2018年，此过程将为中天科技总体毛利率和业绩带来稳固支撑。
三个逻辑支撑持续拥有巨大空间
首先，公司仍在拓展光棒产能，预计明年能够与3500万芯公里的光纤产能匹配。采用的全合成工艺，初始投入和摊销都很高，毛利率将随产能扩大而稳步提升。
其次，光纤缆制造行业高度集中，准入壁垒高，新建和扩产成本极高，工艺优化积累时间长，很难迅速介入。巨头间竞争格局相对稳定，议价能力明显。
最后，基础网络建设将在流量驱动下不断迭代，未来提升到400G带宽后将带来新的光纤光缆需求，所以，对光纤需求的延续性无需过分担忧。
三大板块齐头并进，推动业绩双增长
电力电缆板块是支撑营业规模的重点，而特种导线、海缆销售规模进一步扩大，提升了电力业务板块的盈利能力。
新能源业务方面，分布式光伏电站并网装机容量持续增加，锂电池入围工信部第四批厂商，光伏背板材料跻身第一供应商梯队，盈利能力提升。
三大板块齐头并进使得中天科技上半年业绩增长超出预期。在产业方面，中天科技长期专注深耕，每项业务都能扎实落地，不但业绩有目共睹，价值更是赢得市场认同。当下，中天科技已成长为当之无愧的行业龙头。
来源：中银国际证券 |
