通信板块2017上半年表现：年初至今(6.16)通信行业整体下跌5.03%，跑输沪深300指数11.34%。业绩表现方面，剔除中国联通和中兴通讯，2016年通信板块实现营收同比增长9.09%，归属净利润同比增长9.00%;2017第一季度营收同比增长4.44%，归属净利润同比下滑10.33%。
通信整体估值(TTM整体法，剔除负值)106倍，高于五年历史中枢。5G大规模部署前，运营商资本开支下滑拖累行业进入景气度下行周期。但行业仍有结构性亮点，看好光通信、物联网和5G。
光通信，景气度有望延续：细分为光纤光缆、光器件和主设备，2017Q1业绩增速为54.21%，相比于2016年的63.03%，基本延续了高增态势。依据2017年发布的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》，累计其他领域投资，固定宽带领域2016-2018年投资总规模为4800亿元。预估2017、2018年均投资1600亿元，确保光通信景气度持续。
物联网，2017将是NB-IOT规模商用元年：今年5月中国电信宣布建成了全球首个全覆盖的NB-IoT商用网络。同时，华为NB-IoT芯片Boudica 120于4月规模发货，预计大规模发货在即。工信部要求，到2017年末，实现NB-IoT网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市，基站规模达到40万个;到2020年基站规模达150万个。产业链层面，看好物联网产业链平台层的核心价值;垂直行业看好发展较为迅速的智慧城市、车联网等细分领域。同时，运营商为发展物联网进行低频重耕将带来的无线领域的增量投资，有望减缓5G大规模部署前无线领域大幅下滑的趋势。
5G，中国移动2017年开始外场试验：中国移动计划2017年启动5G外场试验，2018年启动5G网络预商用试验，在2019年进行商用化规模试验，力争在2020年实现5G网络规模商用。5G在无线技术和网络技术的创新将带来相关产业链的新一轮投资机会。
来源：东莞证券研究所 |
